Экономика России
Цитата: Администратор от 18.08.2026, 00:45«Падение ускоряется». Российские гособлигации посыпались после новой серии ударов по НПЗ
Рынок российского госдолга, переживший обвальное падение в июне, после короткой передышки снова устремился вниз.
Индекс цен облигаций федерального займа RGBI на торгах в понедельник снизился третий день подряд и откатился к отметке 113,27 пункта — минимальной почти за месяц.
«Падение ОФЗ ускоряется», — констатируют аналитики «Вектор Капитала». Доходности длинных облигаций, которыми Минфин покрывает дефицит бюджета, опять приблизились к 16% годовых — столько правительству придется заплатить, чтобы взять в долг на 15 и более лет. Ставки по бумагам с погашением после 2028 года закрепились выше 15% годовых.
«Ключевой фактор здесь — опасения рынка относительно очередного раунда топливного кризиса», — пишет «Вектор Капитал». С начала августа еще 4 российских НПЗ прекратили переработку нефти из-за ударов БПЛА, а не менее 10 регионов ввели ограничения на АЗС.
«Инвесторы все больше сомневаются, что Банк России сможет продолжить цикл снижения ключевой ставки», — объясняет стратег «Гадра Капитал» Александр Бахтин: перебои и рост цен на бензин и дизель могут снова усилить инфляционное давление и заставить ЦБ занять более осторожную позицию.
Гособлигации падают вместе с акциями, обращает внимание аналитик «Финама» Дмитрий Лозовой: в пятницу индекс Мосбиржи пережил сильнейшее внутридневное падение с мобилизации сентября 2022 года, а в понедельник снизился еще на 2%. Участники рынка, возможно, закладывают дополнительную эскалацию или более серьезные финансовые потери от ударов БПЛА, отмечает Лозовой.
«Падение ускоряется». Российские гособлигации посыпались после новой серии ударов по НПЗ
Рынок российского госдолга, переживший обвальное падение в июне, после короткой передышки снова устремился вниз.
Индекс цен облигаций федерального займа RGBI на торгах в понедельник снизился третий день подряд и откатился к отметке 113,27 пункта — минимальной почти за месяц.
«Падение ОФЗ ускоряется», — констатируют аналитики «Вектор Капитала». Доходности длинных облигаций, которыми Минфин покрывает дефицит бюджета, опять приблизились к 16% годовых — столько правительству придется заплатить, чтобы взять в долг на 15 и более лет. Ставки по бумагам с погашением после 2028 года закрепились выше 15% годовых.
«Ключевой фактор здесь — опасения рынка относительно очередного раунда топливного кризиса», — пишет «Вектор Капитал». С начала августа еще 4 российских НПЗ прекратили переработку нефти из-за ударов БПЛА, а не менее 10 регионов ввели ограничения на АЗС.
«Инвесторы все больше сомневаются, что Банк России сможет продолжить цикл снижения ключевой ставки», — объясняет стратег «Гадра Капитал» Александр Бахтин: перебои и рост цен на бензин и дизель могут снова усилить инфляционное давление и заставить ЦБ занять более осторожную позицию.
Гособлигации падают вместе с акциями, обращает внимание аналитик «Финама» Дмитрий Лозовой: в пятницу индекс Мосбиржи пережил сильнейшее внутридневное падение с мобилизации сентября 2022 года, а в понедельник снизился еще на 2%. Участники рынка, возможно, закладывают дополнительную эскалацию или более серьезные финансовые потери от ударов БПЛА, отмечает Лозовой.
Цитата: Администратор от 24.08.2026, 02:04Экономист Игорь Липсиц (в реестре иноагентов в РФ) о дефиците российского бюджета, который Минфин не считает за проблему:
На черное говорить "белое" - главное ныне умение российского чиновника. «Дыра» в бюджете за семь месяцев достигла 6,5 трлн руб., бизнес гадает, пойдут ли власти на повышение налогов третий год подряд, но Минфин уверяет, что уязвимость государственных финансов к внешним шокам снижается, а устойчивость бюджета растет. Об этой «завидной устойчивости» рассказал директор департамента бюджетной политики и стратегического планирования Евгений Домбровский.
Об этом, по его мнению, говорит низкий (всего 17% ВВП) долг и небольшой в сравнении с другими странами «двадцатки» дефицит бюджета: 2,6% ВВП в прошлом году против 5% в G20. Кроме того, снизилась зависимость бюджета от цен на нефть: доля ненефтегазовых доходов в следующие три года превысит 80%.
Это произошло из-за обвала нефтегазовых доходов, который стал одной из причин бюджетных затруднений. В прошлом году они упали на 23,8% и оказались на 6,4% меньше, чем в предвоенном 2021-м, в этом по итогам ме этом сократились еще на 16,8%.
А низкий долг компенсируется высокой стоимостью его обслуживания. За четыре года войны траты бюджета на проценты по займам взлетели втрое: с 1,1 трлн руб. в 2021 г. до 3,2 трлн в 2025-м, и обслуживание долга стало четвертой по размеру статьей бюджета: на нее расходуется 9,1% всех денег. «Расходы на обслуживание государственного долга становятся все более существенным обременением для федерального бюджета», – предупреждал близкий к властям аналитический центр ЦМАКП.
Сейчас доходности 10-летних ОФЗ немногим ниже 16%. Минфин не хочет занимать по таким ставкам и приостановил проведение аукционов. Это был единственный источник заимствований, и для затыкания «дыры» приходится тратить резервы, средства на едином казначейском счете – данные об их размере власти засекретили.
Финансирование бюджетного дефицита становится все более серьезным вызовом для России, отмечали аналитики Банка Финляндии. Чтобы частично сбалансировать бюджет, можно перенести какие-то расходы на 2027 г. и переложить на регионы, рассуждали они. Однако у регионов также бюджетные проблемы, решать которые Владимир Путин поручил федеральному Минфину.
Поэтому ключевая интрига сейчас – будут ли в следующем году серьезно повышены налоги, полагает экономист Кирилл Родионов: без этого Минфину будет сложно поддерживать текущий уровень расходов, но рост налогов неизбежно обернется еще более выраженным торможением экономики".
@ejdailyru
Экономист Игорь Липсиц (в реестре иноагентов в РФ) о дефиците российского бюджета, который Минфин не считает за проблему:
На черное говорить "белое" - главное ныне умение российского чиновника. «Дыра» в бюджете за семь месяцев достигла 6,5 трлн руб., бизнес гадает, пойдут ли власти на повышение налогов третий год подряд, но Минфин уверяет, что уязвимость государственных финансов к внешним шокам снижается, а устойчивость бюджета растет. Об этой «завидной устойчивости» рассказал директор департамента бюджетной политики и стратегического планирования Евгений Домбровский.
Об этом, по его мнению, говорит низкий (всего 17% ВВП) долг и небольшой в сравнении с другими странами «двадцатки» дефицит бюджета: 2,6% ВВП в прошлом году против 5% в G20. Кроме того, снизилась зависимость бюджета от цен на нефть: доля ненефтегазовых доходов в следующие три года превысит 80%.
Это произошло из-за обвала нефтегазовых доходов, который стал одной из причин бюджетных затруднений. В прошлом году они упали на 23,8% и оказались на 6,4% меньше, чем в предвоенном 2021-м, в этом по итогам ме этом сократились еще на 16,8%.
А низкий долг компенсируется высокой стоимостью его обслуживания. За четыре года войны траты бюджета на проценты по займам взлетели втрое: с 1,1 трлн руб. в 2021 г. до 3,2 трлн в 2025-м, и обслуживание долга стало четвертой по размеру статьей бюджета: на нее расходуется 9,1% всех денег. «Расходы на обслуживание государственного долга становятся все более существенным обременением для федерального бюджета», – предупреждал близкий к властям аналитический центр ЦМАКП.
Сейчас доходности 10-летних ОФЗ немногим ниже 16%. Минфин не хочет занимать по таким ставкам и приостановил проведение аукционов. Это был единственный источник заимствований, и для затыкания «дыры» приходится тратить резервы, средства на едином казначейском счете – данные об их размере власти засекретили.
Финансирование бюджетного дефицита становится все более серьезным вызовом для России, отмечали аналитики Банка Финляндии. Чтобы частично сбалансировать бюджет, можно перенести какие-то расходы на 2027 г. и переложить на регионы, рассуждали они. Однако у регионов также бюджетные проблемы, решать которые Владимир Путин поручил федеральному Минфину.
Поэтому ключевая интрига сейчас – будут ли в следующем году серьезно повышены налоги, полагает экономист Кирилл Родионов: без этого Минфину будет сложно поддерживать текущий уровень расходов, но рост налогов неизбежно обернется еще более выраженным торможением экономики".
@ejdailyru
Цитата: Администратор от 31.08.2026, 15:55"Незыгарь" о том, что спад инвестиций в России оказался гораздо глубже прогнозов властей:
В России продолжается масштабный инвестиционный спад. По итогам 2025 года капиталовложения сократились на 2,3%, а в первой половине 2026-го — еще примерно на 9,9%. При этом базовый прогноз правительства предполагает, что за весь текущий год инвестиции уменьшатся лишь на 1,5%, а консервативный — на 3,5%. На это обратила внимание «Независимая газета».
Одним из факторов, способных улучшить официальную статистику во второй половине года, могут стать расходы на восстановление производственных мощностей, в том числе объектов, поврежденных в результате украинских атак. Формально такие расходы учитываются как инвестиции, хотя речь идет не о расширении производства, а о восполнении потерь.
Во втором квартале 2026 года номинальный объем капиталовложений вырос, однако с учетом повышения цен инвестиции сократились на 6,6% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Об этом сообщил близкий к ЦБ Telegram-канал MMI. В первом квартале падение составляло 14,3%.
По оценке MMI, в целом за первое полугодие инвестиции в основной капитал уменьшились примерно на 9,9%. Аналитики банка «ЦентроКредит» приводят близкую оценку, хотя несколько иначе рассчитывают динамику второго квартала — минус 6,4%.
Инвестиционный спад 2026 года был предусмотрен правительством еще при подготовке сценарных условий социально-экономического развития и бюджетных проектировок. В мае прогнозы были пересмотрены в худшую сторону. В консервативном сценарии сокращение инвестиций по итогам года оценивалось в 3,5%, в базовом — в 1,5%.
Если напрямую сопоставлять эти прогнозы с текущей динамикой, падение инвестиций в первом полугодии оказалось почти втрое глубже консервативной оценки правительства и примерно в шесть раз глубже базовой. Однако годовой результат может заметно отличаться от показателей первых шести месяцев.
Задачу запустить новый инвестиционный цикл российские власти считают одной из ключевых.
Министр экономического развития Максим Решетников говорит об «инвестиционной паузе». Он объясняет ее завершением или прохождением пика вложений в экспортно ориентированные проекты.
При этом в правительственном Плане структурных изменений в российской экономике до 2030 года предусмотрено не сокращение, а постоянное увеличение инвестиций.Ответственным за повышение качества инвестиционного климата назначен вице-премьер Александр Новак. Результаты должны оцениваться по приросту инвестиций в основной капитал относительно уровня 2020 года. За выполнение соответствующих показателей отвечает также Минэкономразвития.
Возможность запустить устойчивый инвестиционный рост остается под вопросом. Доходы многих компаний сокращаются, налоговая и административная нагрузка увеличивается, гражданское производство снижается, а условия экспорта усложняются.
Сторонники жесткой денежно-кредитной политики утверждают, что инвестиционный рост невозможен без предварительного замедления инфляции. Они обращают внимание на быстрое подорожание оборудования, строительных материалов и других инвестиционных товаров, из-за которого номинальное увеличение расходов не приводит к росту реального объема капиталовложений.
По оценке банка «ЦентроКредит», опросы компаний показывают, что главными препятствиями для инвестиций остаются высокая инфляция и общая неопределенность.
Из этого следует, что новый инвестиционный цикл потребует возвращения инфляции к целевому уровню, в том числе с помощью жесткой денежно-кредитной политики.
Однако высокая стоимость кредита одновременно ограничивает возможности бизнеса финансировать новые проекты. Российская экономика оказывается в замкнутом круге: инфляция обесценивает инвестиции, а дорогие заемные средства сдерживают их рост.
Пока власти рассчитывают на смягчение денежно-кредитных условий, технологические проекты и восстановление производственных мощностей. Но улучшение статистики за счет ремонта разрушенных объектов не решает главной проблемы — отсутствия устойчивого притока инвестиций в создание и расширение гражданского производства.
@ejdailyru
"Незыгарь" о том, что спад инвестиций в России оказался гораздо глубже прогнозов властей:
В России продолжается масштабный инвестиционный спад. По итогам 2025 года капиталовложения сократились на 2,3%, а в первой половине 2026-го — еще примерно на 9,9%. При этом базовый прогноз правительства предполагает, что за весь текущий год инвестиции уменьшатся лишь на 1,5%, а консервативный — на 3,5%. На это обратила внимание «Независимая газета».
Одним из факторов, способных улучшить официальную статистику во второй половине года, могут стать расходы на восстановление производственных мощностей, в том числе объектов, поврежденных в результате украинских атак. Формально такие расходы учитываются как инвестиции, хотя речь идет не о расширении производства, а о восполнении потерь.
Во втором квартале 2026 года номинальный объем капиталовложений вырос, однако с учетом повышения цен инвестиции сократились на 6,6% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Об этом сообщил близкий к ЦБ Telegram-канал MMI. В первом квартале падение составляло 14,3%.
По оценке MMI, в целом за первое полугодие инвестиции в основной капитал уменьшились примерно на 9,9%. Аналитики банка «ЦентроКредит» приводят близкую оценку, хотя несколько иначе рассчитывают динамику второго квартала — минус 6,4%.
Инвестиционный спад 2026 года был предусмотрен правительством еще при подготовке сценарных условий социально-экономического развития и бюджетных проектировок. В мае прогнозы были пересмотрены в худшую сторону. В консервативном сценарии сокращение инвестиций по итогам года оценивалось в 3,5%, в базовом — в 1,5%.
Если напрямую сопоставлять эти прогнозы с текущей динамикой, падение инвестиций в первом полугодии оказалось почти втрое глубже консервативной оценки правительства и примерно в шесть раз глубже базовой. Однако годовой результат может заметно отличаться от показателей первых шести месяцев.
Задачу запустить новый инвестиционный цикл российские власти считают одной из ключевых.
Министр экономического развития Максим Решетников говорит об «инвестиционной паузе». Он объясняет ее завершением или прохождением пика вложений в экспортно ориентированные проекты.
При этом в правительственном Плане структурных изменений в российской экономике до 2030 года предусмотрено не сокращение, а постоянное увеличение инвестиций.Ответственным за повышение качества инвестиционного климата назначен вице-премьер Александр Новак. Результаты должны оцениваться по приросту инвестиций в основной капитал относительно уровня 2020 года. За выполнение соответствующих показателей отвечает также Минэкономразвития.
Возможность запустить устойчивый инвестиционный рост остается под вопросом. Доходы многих компаний сокращаются, налоговая и административная нагрузка увеличивается, гражданское производство снижается, а условия экспорта усложняются.
Сторонники жесткой денежно-кредитной политики утверждают, что инвестиционный рост невозможен без предварительного замедления инфляции. Они обращают внимание на быстрое подорожание оборудования, строительных материалов и других инвестиционных товаров, из-за которого номинальное увеличение расходов не приводит к росту реального объема капиталовложений.
По оценке банка «ЦентроКредит», опросы компаний показывают, что главными препятствиями для инвестиций остаются высокая инфляция и общая неопределенность.
Из этого следует, что новый инвестиционный цикл потребует возвращения инфляции к целевому уровню, в том числе с помощью жесткой денежно-кредитной политики.
Однако высокая стоимость кредита одновременно ограничивает возможности бизнеса финансировать новые проекты. Российская экономика оказывается в замкнутом круге: инфляция обесценивает инвестиции, а дорогие заемные средства сдерживают их рост.
Пока власти рассчитывают на смягчение денежно-кредитных условий, технологические проекты и восстановление производственных мощностей. Но улучшение статистики за счет ремонта разрушенных объектов не решает главной проблемы — отсутствия устойчивого притока инвестиций в создание и расширение гражданского производства.
@ejdailyru